在中央把“去杠桿”作為重大戰(zhàn)略部署后，控風(fēng)險(xiǎn)成為國資委日常工作的重中之重。近日召開的中央企業(yè)、地方國資委負(fù)責(zé)人會(huì)議強(qiáng)調(diào)，中央企業(yè)要嚴(yán)格落實(shí)投資項(xiàng)目負(fù)面清單管理要求，嚴(yán)禁超越自身承受能力的投資行為，同時(shí)將PPP項(xiàng)目納入企業(yè)年度投資計(jì)劃管理。

這是繼去年國資委印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)中央企業(yè)PPP業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的通知》（以下簡稱“192號文”）后，中央企業(yè)參與PPP項(xiàng)目的又一重磅操作指南。

然而，PPP作為地方政府基建投資的重要模式，相關(guān)PPP咨詢業(yè)人士表示其未來也存在諸多不確定性。“如果監(jiān)管持續(xù)加碼，PPP使國企實(shí)現(xiàn)‘重建設(shè)轉(zhuǎn)向投資運(yùn)營’的戰(zhàn)略思路或?qū)⒂凶儭?/span>”上述人士表示。

央企PPP項(xiàng)目合規(guī)性自檢啟動(dòng)

2018年1月16日起，陸續(xù)有中央企業(yè)收到要對PPP項(xiàng)目合規(guī)性自檢的通知。在此前一天召開的國資委內(nèi)部會(huì)議中，其重點(diǎn)指出要將PPP項(xiàng)目納入企業(yè)年度投資計(jì)劃管理。

6項(xiàng)措施防范央企PPP風(fēng)險(xiǎn)

國資委192號文從強(qiáng)化集團(tuán)管控、嚴(yán)格準(zhǔn)入條件、嚴(yán)格規(guī)?？刂?、優(yōu)化合作安排、規(guī)范會(huì)計(jì)核算、嚴(yán)肅責(zé)任追究6方面來防范中央企業(yè)參與PPP的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

該人士表示，和政府購買服務(wù)、地方融資平臺(tái)違規(guī)舉債等被清理不同的是，中央企業(yè)PPP自檢主要還是要求整改，預(yù)計(jì)停工的案例比較少。“但不排除一些企業(yè)項(xiàng)目嚴(yán)格違規(guī)而遭到暫停的風(fēng)險(xiǎn)，但目前大多數(shù)企業(yè)還是進(jìn)行整改。”

數(shù)據(jù)顯示，近3年來PPP投資規(guī)模占比中，中央企業(yè)和地方國企占比呈現(xiàn)逐年上升的趨勢，比例分別為53.6%、76%、80.6%，而民營企業(yè)的占比卻逐漸遞減，分別為47.3%、23.9%、19.1%。

國資委嚴(yán)控企業(yè)投資規(guī)模

在1月17日舉辦的國新辦發(fā)布會(huì)上，國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)總會(huì)計(jì)師沈瑩表示，這幾年企業(yè)投資規(guī)模比較大，是形成高杠桿的重要原因。國資委在控杠桿過程中把控投資規(guī)模作為一個(gè)重要的措施，特別是納入國資委管控范圍的企業(yè)要對投資規(guī)模進(jìn)行嚴(yán)格管控。

沈瑩指出，在管控過程中，3種情況要嚴(yán)格控制：高負(fù)債企業(yè)的非主業(yè)投資要嚴(yán)禁，低效業(yè)務(wù)的投資也要嚴(yán)格控制，對偏離主業(yè)的業(yè)務(wù)都要嚴(yán)格控制。特別是對一些超越財(cái)務(wù)承受能力的企業(yè)的投資要嚴(yán)格把控。

沈瑩表示，目前，國資委對負(fù)債率比較高的企業(yè)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力比較弱，對存在風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)都采取了嚴(yán)格的管控措施。主要包括應(yīng)收賬款、存貨的占用要大幅壓降，各類墊資的業(yè)務(wù)也要嚴(yán)格管理，包括對外擔(dān)保、委托貸款，還有融資性貿(mào)易業(yè)務(wù)等。

轉(zhuǎn)型之路受阻

單一性向綜合性轉(zhuǎn)型嘗試

根據(jù)國資委通報(bào)，目前建筑類中央企業(yè)的負(fù)債率普遍較高。而民生證券PPP研究中心的統(tǒng)計(jì)顯示：過去3年，央企是PPP領(lǐng)域中的絕對主力軍。資料顯示，僅2017年上半年，八大建筑類央企中標(biāo)PPP項(xiàng)目的總投資金額就已超過1.5萬億元。

如此大的投資金額，也為央企的轉(zhuǎn)型提供了探索的機(jī)會(huì)。 一個(gè)不容忽視的事實(shí)是，PPP高速發(fā)展的這3年也是央企從傳統(tǒng)承包商向產(chǎn)業(yè)運(yùn)營商戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的嘗試階段。

據(jù)了解，建筑業(yè)過去10多年的高速發(fā)展，都依賴于基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地產(chǎn)投資帶來的高速增長。這種模式下，企業(yè)發(fā)展趨向單一化，單一工程建設(shè)、單一承包資質(zhì)、單一業(yè)務(wù)類型，導(dǎo)致企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差。

而以政府和社會(huì)資本合作的PPP模式，對建筑業(yè)企業(yè)的經(jīng)營模式進(jìn)行了創(chuàng)新，改變了其重建設(shè)輕運(yùn)營的模式，轉(zhuǎn)而需要強(qiáng)大的投資運(yùn)營和資源整合能力，且項(xiàng)目一般都需要超過15年以上的運(yùn)營能力，對建筑企業(yè)綜合性競爭力提出了全新要求。

在財(cái)政部發(fā)布的《關(guān)于國有資本加大對公益性行業(yè)投入的指導(dǎo)意見》中，特別強(qiáng)調(diào)“完善監(jiān)管”，將國企參與基礎(chǔ)設(shè)施與公共服務(wù)項(xiàng)目的績效考核納入重點(diǎn)考察范疇。

這在一定程度上將倒逼國企從“重建設(shè)、輕運(yùn)營”的業(yè)務(wù)思路走向“重建設(shè)、重運(yùn)營”的全面參與模式，督促國企在獲取建設(shè)利潤的同時(shí)要適度轉(zhuǎn)型并做好所參與項(xiàng)目范圍內(nèi)的運(yùn)營工作。 

PPP整改過猛或有誤傷

不過，隨著去杠桿持續(xù)加碼，過去幾年高舉PPP這面大旗進(jìn)行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的中央企業(yè)，能否避免被誤傷？

相關(guān)PPP咨詢專家指出，如果PPP整改用力過猛，會(huì)對央企轉(zhuǎn)型產(chǎn)生重要影響，特別是有些項(xiàng)目大多是在融資沒有完成的情況下就已經(jīng)開工建設(shè)，如果出現(xiàn)停工或暫停的現(xiàn)象，將會(huì)對資源造成浪費(fèi)，進(jìn)而影響其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向。

值得注意的是，《財(cái)政部辦公廳關(guān)于規(guī)范政府和社會(huì)資本合作（PPP）綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目庫管理的通知》還規(guī)定，不允許“以債務(wù)性資金充當(dāng)資本金”，對PPP項(xiàng)目的融資已經(jīng)產(chǎn)生了極大“殺傷力”。國資委192號文又劃定了50%的紅線，市場普遍認(rèn)為，這在一定程度上制約了央企新增PPP投資的空間。

（本文摘編自中國經(jīng)營報(bào)）